证券时报.房企「增收不增利」现象真的改变了吗?真相是……

2020-05-22    收藏946
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儘管上半年房地产市场调控不断,上市房企中期业绩仍然亮眼。证券时报记者通过对大型房企中期业绩进行梳理髮现,多数房企今年上半年的凈利润增长率高于营业收入增长率,甚至实现了营收和凈利的双增长。

这是否意味着近年来行业「增收不增利」的现象改变了呢?

先来看一下大型房企半年报的有关数据:

(证券时报记者张达製表)

证券时报记者统计,在上半年销售规模TOP10房企中,有9家房企的凈利润(A股是归属于上市公司股东的凈利润,港股是股东应占溢利)增长率高于营业收入增长率,并且万科和金地在营业收入同比下降的情况下,其凈利润增长率仍在30%以上。

再来看看行业的有关数据:

根据Wind资讯数据统计,沪深房地产行业上市公司今年上半年的总营业收入同比增长4.09%,总凈利润同比增长22.37%。行业凈利润增幅远高于营业收入增幅。

中原地产市场研究部的最新数据也显示,今年上半年,房企盈利能力大幅提升,多数房企凈利润增长率高于营业收入增长率,不少房企更是营收和凈利双增长。

而此前,指数研究院的数据显示,去年,百强房企凈利润增长率低于营业收入增长率10.6个百分点,土地成本高企致凈利润率同比下降0.5个百分点。儘管去年房地产销售规模创新高,但行业「增收不增利」现象依然凸显。

当时,指数研究院企业研究总监蒋云峰就指出,随着房地产行业从野蛮生长转为理性发展,行业告别「暴利」时代,企业利润持续摊薄,而土地成本高涨是盈利下行的主要因素。

而今,上市房企上半年表现出「增收又增利」的喜人现象,是否意味着近年来行业「增收不增利」的现象改变了呢?

指数研究院企业研究总监蒋云峰接受证券时报记者採访时认为,这一现象是短期表现,主要是因为房价高速上涨产生的利润空间表现在今年的财务报表上。近几年地价比较高,导致利润空间在被压缩,预计未来利润空间还会恢复到缩小的,「增收又增利」的现象不可持续。

「恐怕不能说行业『增收不增利』现象改变了。」新城控股高级副总裁欧阳捷接受证券时报记者採访时也认为,只能说去年有些房企拿的地价比较低,去年下半年到今年上半年整个销售业绩不错,房价增长也相对比较快,导致了利润率水平比较高一些。

欧阳捷指出,今年下半年结算的项目主要还是去年拿的地,去年有一部分土地地价相对比较低,而去年年底到今年上半年,房价相对比去年拿地时评估的水平要高出不少,因此今年下半年凈利润高增长的状态还是会保持着,但是去年也有一部分高价地,在今年下半年或明年上半年交付,这些项目在限价令的前提下,可能会导致利润的折损,甚至可能利润比较低。因此,这种凈利润高增长的状态在今年下半年可能还会出现,明年就比较难了。

不过,易居()企业集团CEO 丁祖昱接受证券时报记者採访时则认为,营收和利润的双增长持续到明年没问题,因为利润都是结转的,而结转是滞后的。明年的利润是今年和去年卖的房子的结转利润,去年房价大涨延续到今年,开发商手上利润就多了,而现在卖掉的房子要到明年结算利润,所以今年和明年房企的利润应该是比较丰厚的。再往后还要看房价、地价的变化,现在说不好。

丁祖昱同时指出,说去年行业「增收不增利」,主要也是因为去年虽然销售量大涨,但是房企结算的利润实际是前年卖的房子,而前年房价还没起来,卖了之后没有什幺获益。

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